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华图教育闯关创业板借壳 欲与中公教育上演“公考双雄会”

来源: 中国网 | 作者: | 时间: 2019-09-09 | 责编: 曾瑞鑫

创业板历经10年发展,正迎来新的改革契机。华图教育正欲借政策窗口,开始其在创业板借壳的破冰行动。

9月4日,山鼎设计发布公告称,公司控股股东、实控人车璐、袁歆已与华图宏阳投资有限公司(以下简称“华图投资”)签署了《股份转让协议》,前者将其持有的30%公司股权转让予华图投资且放弃其余股权的表决权,将导致控制权变更。这意味着,华图投资的母公司华图教育可能通过借壳山鼎设计登陆创业板。

华图教育成立于2001年,在公务员培训领域占领份额为12。7%,是目前国内职业教育最大的培训机构之一。此前,华图教育曾数次尝试闯关A股,一直难有突破。反倒是华图教育的直接竞争对手中公教育,在去年11月通过借壳亚夏汽车的方式登陆A股,成为A股市场上第一只纯正的教育股。

9月5日,中公教育盘中市值首次突破1000亿人民币,成为继新东方、好未来之后第三只迈入“千亿俱乐部”的教育股。作为核心业务都是公务员、事业单位和教师等公职类招录考试培训业务的公司,中公教育和华图教育两家企业在过去接近20年的时间里交替领先,都兼具规模与成长性,是行业里的两大巨头。

华图教育能否成立登陆创业板,在国内资本市场形成一个成熟的教育板块,备受市场关注。

创业板改革提速 市场期盼实质性进展

无论是中公教育也好,还是华图教育也罢,二者登陆资本市场的道路都较为艰辛。华图教育试图在此时冲击创业板,或许和创业板“借壳”政策松绑相关。

今年6月20日,证监会就修改《上市公司重大资产重组管理办法》向社会公开征求意见,预示着创业板公司的重组上市改革开始破冰。8月20日,中共中央、国务院印发《中共中央国务院关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》再次指出:提高金融服务实体经济能力,研究完善创业板发行上市、再融资和并购重组制度,创造条件推动注册制改革。

密集的政策出台预示改革箭在弦上,市场尤其期待何时能迈出实质性的一步。

此前,创业板借壳“解绑”的信号使资本市场掀起一阵巨浪。今年7月,吉药控股公告欲收购修正药业。遗憾的是,这场创业板首例借壳的收购,最终以上市公司披露违规被证监会立案调查而结束。

华图教育明显是有备而来。收购山鼎设计30%的股权,这是华图教育借壳山鼎设计的第一步:先变更控制权,再进行资产注入,如果能够成功,华图就会成为创业板借壳的第一股。

公司先变更控制权,再进行资产注入,这种“分步式”借壳是常见的操作办法,一般情况下监管层面审核不会太过苛刻。在创业板改革政策频出的背景下,这也被很多从业人员解读为创业板借壳政策松绑进入实际操作阶段的信号。

2009年10月30日,中国创业板正式上市,经历十年耕耘,无论在规模、质量上都迈上几个台阶。但从估值变化情况来看,创业板自2009年以来估值一直下行,从2012年以后国家经济发展势头较好,创业板估值出现反转,到2015年牛市到达峰值93.12,此后整体估值趋下,市场迫切需要进一步扩大其包容性,支持更多优秀企业实现长远发展。

创业板借壳松绑可以打破反复出现的IPO堰塞湖现象,大大提高上市审核效率,同时使得监管部门从价值判断的传统定位中跳脱出来,有利于更好地发挥市场价格发现、融资、资源配置的三大基础功能,平衡资本市场的供需关系,促进资本市场资源的合理流动和优化配置。

职业教育受A股青睐

过去十年,职业培训机构经历了十年的野蛮增长,绝大部分空白市场被各类机构占领。职业教育板块正处于政策红利期,不管是从国家未来的发展趋势来看,还是从产业自身的需求来说,职业教育都是A股市场比较被看好的板块。

可以预见的是,随着资本的大笔流入,职业教育行业面临洗牌。很多纯线上机构和三四线城市的小机构会被资本疯狂收割,最终只剩下一到两家巨头。华图教育和中公教育目前声势更甚。然而,在这两强相争过程中,最终究竟谁将胜出还是一个未知数。

除了中公教育和华图教育这种传统的职业培训机构之外,还有一批主营业务并非教育的A股公司,通过并购职业教育相关标的“跨界”涉足职业教育培训业务,它们或者在向教育企业转型,或者通过职业教育为主业提供升级动力。

洪涛股份(002325。SZ)、开元股份(300089。SZ)、文化长城(300089。SZ)等公司则是跨界进入职业教育领域,将其提升为主业之一。洪涛股份董事长刘年新曾表示,“公司有望将中装新网打造成服务于设计师、工程施工和技术人才的培养平台,树立劳动技能标准(职业资格认证),普及行业知识。”

西南证券教育研究员杭爱接受《二十一世纪经济报道》时表示:上市公司为了提升业绩,从众多标的中看中职业教育板块,其中有两个原因,一是教育行业从供需来说,是处于供小于求的状态,一般来说收益是比较稳定的,现金流又非常好;第二,从估值的角度,这几年教育行业的并购可以给公司提供比较高的估值溢价。

无论对标中公教育,还是从自身经营业绩看,华图教育无疑是A股的香饽饽。

截止目前,华图教育已经在全国拥有超过1000家直营学习中心,员工超过10000人,年培训学员100万人以上。2014年,华图教育曾经短暂登陆新三板,最高市值曾达135亿。如果能够登陆A股,挑战中公教育的千亿市值或许用不了很长时间。

对于创业板来说,引入华图教育这样的职业教育公司,也符合其吐故纳新、提高质量、做优做强,做好中国经济的“火车头”和“发动机”的设计动机。支持企业创新,创业板尚有很多事情可做。


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